浙商基金规模跳水一年亏损2000万，外包时代的亮点难觅。
《投资时报》研究员齐·
虽然浙商证券(601878)的收盘价。SH)截至4月9日为11.95元/股，较52周低点上涨1.19倍，明眼人都知道，这更多是由于包括科技创新板在内的一系列利好预期引发的券商板块整体行情。事实上，公司市值已逼近400亿元，去年营收和净利润分别下降19.87%和3075438+0%。
更麻烦的是萝卜带出泥。随着其2018年度财报的发布，其子公司浙商基金的亏损账单也浮出水面。资料显示，2018年，浙商基金实现营业收入93152200元，但净利润为-21848400元，较2017年大幅下滑323.32%。
依托货币基金的实力，浙商基金公募管理规模一度突破600亿大关。但在监管趋严、委外资金逐步退出的背景下，其管理规模已经崩盘——到2018年末，已经滑落至2136亿元，缩水比例高达65%。
经营业绩的不佳伴随着基金经理的辞职。近日，浙商基金发布公告称，基金经理唐华因工作变动离职。据悉，唐华不仅管理基金产品，还担任该公司股票投资部总经理。
关于公司规模变动、业绩亏损等问题，投资时报近日向浙商基金公众邮箱发送采访函，截至发稿，未收到回复。
公司的业绩急剧下滑。
浙商证券年报显示，浙商基金2018年末总资产为2.8亿元，净资产为1.1.2亿元；当年营业收入93152200元，净利润-21848400元，较2017年下降323.32%。
主要原因是业绩亏损和管理规模缩水导致的基金管理费下降。Wind数据显示，公司2018年末管理规模为2136亿元，较2017年末减少15294亿元，下降幅度为42%。此外，受去年股市低迷影响，公司主动股票型基金受影响最大，管理规模甚至缩减至不足6543.8+0亿元，而净利润仅为-6543.8+0.26亿元。同时，2018年，公司还有一只偏股混合型基金清盘，进一步影响了管理规模。
据统计，浙商基金旗下共有5只主动股票型基金。其中，管理规模缩水最大的产品浙江居巢产业的增长仅去年就缩水了7.02亿元。截至2019年4月5日，本基金近一年的收益率为-3.93%，排名500/619。2018年报显示，该基金去年共亏损9376.56万元。
在去年股弱债强的背景下，债券产品成为基金公司不可多得的盈利点。浙商基金旗下的8只债券基金合计年净利润(份额另算)为6.94亿元，但虽然业绩不错，但管理规模下滑趋势仍难改变。如浙商风电增强债券成立于2065438+2008年8月28日。成立之初管理规模为4.28亿元，到去年底仅为1.37亿元，减少了291.00万元。
浙商基金成立以来管理规模一直不大，直到2015年万向系任命前公募大亨冯晓加盟，布局货币基金，才开始有所起色。田甜基金网数据显示，公司管理规模在2017年一季度末达到609.66亿元的峰值，但此后除2017年三季度小幅增长4.57亿元外，一直处于萎缩状态。
好买财富研究总监曾表示，基金公司管理规模缩水一般是业绩不佳造成的，浙商基金短期业绩不差，长期业绩也有问题。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也对投资时报记者表示，中小基金公司亏损主要与市场行情不景气、基金投资管理能力不足有关。如果基金业绩持续不佳，投资者会选择赎回，导致管理费用降低，基金公司亏损。
股票基金疲软。
去年资本市场普遍不景气，股票型基金出现亏损在所难免。然而，即使拉长时间，浙商基金也没有交出理想的答卷。
以浙商聚潮业的成长为例。该基金成立于5月11，是浙商基金旗下的第一只权益类产品，经历了蒋培正、方巍、倪全胜、唐华等五位基金经理。但Wind数据显示，截至4月5日，该基金成立以来的收益率为43.4%，低于偏股混合型基金的平均水平。
值得一提的是，2月26日，浙商基金发布公告称，基金经理唐华因工作变动离职。《投资时报》研究员发现，目前，唐已不再管理任何基金产品。自2015年7月22日接手浙江巨潮产业成长以来，其任职期间的收益率仅为-12.12%。
股票仓位高或者基金业绩差的一个主要原因。对此，其基金经理在年报中解释称，“上半年90%的仓位属于我们对市场风险评估的低估，没有及时减仓以规避原本可以主动规避的风险，而下半年或四季度仍维持90%的仓位，甚至小幅加仓主要体现了我们在对比大类资产隐含收益后主动做出的选择。”
《投资时报》研究人员发现，唐华一直钟爱医药和银行板块，这些品种在上季度末的十大重仓股中均有发现。
浙商基金现任股票基金经理中，有查、倪全胜、周金成、等。查和倪全胜还分别担任智能投资部总经理和股票投资部副总经理。
然而，参与茶管理的浙商灵活配置收益率并不理想。截至4月5日，该基金近一年的收益率为-2.39%，排名为1374/1684；近两年收益率为-3.59%，排名1176/1346。该基金自2011，2065438年5月成立以来，收益率仅录得1.9%。
《投资时报》的研究人员注意到，唐华、加藤、查肖磊和倪全胜都有在博时基金任职的经历。冯晓加入浙商基金后，立即招募了多个博时基金部门加入，进而形成了公司投研团队的核心。
依赖外包的成败
浙商基金管理规模依靠货币基金扩张，可惜好景不长。目前其货基规模也在不断“瘦身”。
以浙商每日金币B为例。截至2018年末，本基金管理规模为96.23亿元，较上年同期减少14303亿元。从持有人结构来看，基金成立之初由机构客户持有，与外包产品特征高度相似。
同时，投资时报研究员还注意到，浙商基金拥有的16只公募(并股计算)中，机构投资者持股超过90%的有11只。债券型基金中，浙商向辉、浙商惠南、浙商惠利、浙商惠盈等7只基金都有委外产品的嫌疑，就连股票型基金中的浙商新思维、灵活配置也不例外。
老话说，成也萧何，败也萧何。
当然，机构投资者的参与有助于基金管理规模的快速扩张，但如果不能给前者带来丰厚的回报，就会瞬间掉头走人。
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