136房企负债5.6万亿，整体资产负债率高达79%。
但这136家上市房企的总资产合计7.1万亿元，同比增速为27%，与债务增长水平相差3个百分点。值得一提的是，据Wind资讯统计，截至2017年6月30日，这136家上市房企整体负债率为78.9%，去年为76.8%，同比上升2.1个百分点。
此外，《证券日报》记者注意到，39家上市房企资产负债率超过80%的红线，占比近29%。
易居研究院智库中心研究总监严跃进对《证券日报》记者表示，鉴于企业对规模发展的强烈渴望，以及2015以来企业发债条件宽松、成本低廉，上市房企近两年连续大规模发行企业债储备“粮草”，推高了企业负债率。
超两成房企负债超300亿元。
据Wind资讯统计，上述136家a股上市房企中，负债超过100亿元的房企有64家，占比47%；负债超过300亿元的房企有34家，占比25%。其中，万科、华夏幸福、招商蛇口、首创股份、金地、金科股份等15房企债务均超过100亿元。
从资产负债率来看，不同企业的资金状况参差不齐。《证券日报》记者根据统计数据估算，截至2017年6月末，29%的房企资产负债率大于80%，70%-80%之间的为20%，60%-70%之间的为12.5%。资产负债率最高的企业是*ST紫雪，高达96%。
值得注意的是，部分标杆房企负债率略有上升。据《证券日报》记者统计，截至2065438+2007年6月末，绿地控股资产负债率为89%，同比上升不到1个百分点，即使剔除预付款，资产负债率也高达85%。
众所周知，衡量一个公司负债端的风险是否得到控制的指标有很多，但短期偿债能力尤为重要。《证券日报》记者根据Wind提供的数据了解到，截至2017年6月末，有数据可查的房地产企业短期贷款合计2736亿元，较去年同期的2147亿元增加589亿元。这意味着房地产企业短期偿债压力加大，但上市房企手中现金充裕，短期偿债能力无忧。
东莞证券房地产分析师何敏毅以142家上市房企为参考数据，行业总负债占归属于母公司股东权益的4.57倍，而2065年末438+06为4.13倍，其中有息负债占归属于母公司股东权益的2.09倍，也高于2065年末
何敏毅认为，整体来看，2016以来房地产行业融资渠道扩大，叠加行业景气度改善，开发商融资增加，杠杆率上升，导致行业整体负债率持续上升。
“规模理论”推动高杠杆发展
《证券日报》记者注意到，在中期业绩发布之际，部分房企上调了全年销售目标，包括融创中国、龙湖地产、旭辉控股等房企，部分房企调整幅度甚至超过40%。
兰德咨询总裁宋延庆表示，房企处于猛踩油门的状态，房企规模越大，品牌知名度越高，在拿地、贷款、找人、采购等方面优势明显。以融资成本为例，销售规模30亿元的房企有息负债平均利率(资金成本)。
9%-12%;300亿元的房企，这个指标是6%-9%；超过6543.8+000亿元或3000亿元的房企，该指标在6%以下。
此外，企业规模越大，现金流越平衡，也有利于对冲市场周期和部分项目失败的风险。因此，房企执着于追求规模发展，快速扩大规模的方式主要依靠高杠杆操作。
事实上，统计数据显示，截至2016，10年6月，房地产债券存量约为17698亿元，期限分布集中在2018至2019。具体来看，2018将有4927亿元的存量。房地产开发贷款等大部分贷款都是三年，这个房地产周期产生的贷款大部分会在2019左右到期。
另一位分析师表示，融资渠道的收紧和即将到来的偿债高峰不利于房地产投资的未来增长。2065 438+08-2020年，房地产企业信用债还款高峰期到来，资金的还款压力会导致房地产企业主动放缓房地产投资。如果销售回款不能及时改善，将导致企业面临更大的资金压力，甚至需要出售项目才能生存。
届时，龙头房企将迎来更大规模的并购，以低成本购买更多土地储备，进一步做大做强，行业集中度将进一步提升。