美国金融危机
事实上，早在2007年4月，美国第二大次贷公司新世纪金融公司的破产就暴露了次贷债券的风险。自2007年8月以来，美联储通过向金融系统注入流动性来增加市场信心，美国股市一直维持在高位。看起来情况并没有那么糟糕。然而，2008年8月，美国抵押贷款两大巨头房利美和房地美的股价暴跌，持有房利美和房地美的债券的金融机构大幅亏损。美国财政部和美联储被迫接管房利美和房地美，以显示政府应对危机的决心。但随之而来的是:总资产高达65438美元+0.5万亿美元的全球两大顶级投行雷曼兄弟和美林相继爆发。前者被迫申请破产保护，后者被美国银行收购；总资产高达1万亿美元的全球最大保险公司美国国际集团(AIG)也难以为继；美国政府在选择接管AIG稳定市场的同时，对其他金融机构却“束手无策”。
如果说以上现象只是矛盾的集中爆发，那么问题的根源就在于以下三个方面:
第一，美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔。拥有住房曾经是美国梦的一部分。在20世纪30年代的大萧条期间，美国国内需求低迷。罗斯福新政的决策之一是成立房利美，为公民提供住房融资，帮助人们买房，刺激内需。1970年，美国成立了房地美，规模与房利美相当。尽管房利美和房地美是私人控股企业，但它们享有政府隐性担保的特权，因此它们的债券与美国国债具有相同的评级。自上世纪末以来，随着宽松的货币政策、资产证券化和金融衍生品的加速创新，“两房”的隐性担保规模迅速扩大，其直接持有和担保的抵押贷款以及抵押贷款抵押的证券从1990年的7400亿美元爆炸式增长至2007年底的4.9万亿美元。在业务快速发展的过程中，“两房”忽视了资产质量，这成为次贷危机的“温床”。
第二，金融衍生品的“滥用”延长了金融交易的链条，鼓励了投机。房利美和房地美通过从商业银行和抵押贷款公司购买流动性差的贷款，并通过资产证券化将其转化为债券在市场上出售，吸引投资银行等金融机构，而投资银行则利用“精致”的金融工程技术对其进行分割、打包、组合和出售。在这个过程中，最初的一元贷款可以放大成几元甚至十几元的金融衍生品，从而拉长了金融交易的链条，最终没有人关心这些金融产品的真实基本价值，这进一步助长了短期投机行为的发生。但投机只是表象，贪婪才是本质。以雷曼兄弟为例。其研究能力和金融创新能力是世界一流的。没有人比他们更了解风险的含义。然而，它注定要崩溃。原因是雷曼兄弟的管理层和员工持有公司约1/3的股份，他们只知道疯狂投机赚钱，没有考虑其他股东的利益。
第三，美国的货币政策火上浇油。为应对2000年前后互联网泡沫的破灭，2006年10月5438日至2003年6月，美联储连续下调联邦基金利率13次，从6.5%降至1%的历史最低水平，并在1%的水平上停留了一年。低利率促使美国人将储蓄投资于资产，银行发放过多贷款，直接导致了美国房地产泡沫的不断膨胀。而且，美联储的货币政策还“引诱”市场进入一种预期:只要市场不景气，政府就一定会救市，于是整个华尔街都弥漫着投机情绪。然而，当货币政策不断收紧，房地产泡沫开始破裂，低信用阶层的违约率首先上升，随之而来的违约狂潮开始席卷所有急于赚钱、野心勃勃的金融机构。
幸运的是，由于中国参与全球化的步伐谨慎，很大程度上避免了美国金融危机的直接冲击；不幸的是，美国金融危机在中国也有一些“成因”，值得我们深刻反思。
首先，虽然我国国有大型金融机构改革取得了很大进展，但鉴于我国的特殊国情，我们可能无法解决大型金融机构的隐性政府担保问题，但必须继续加强国有金融机构运营的透明度，有效防止金融机构过度放松信贷标准、涉水国际投机等过度行为。
第二，金融衍生品是一把双刃剑，可以起到主动交易和转移风险的作用，也可以通过杠杆作用掀起金融波澜。因此，金融衍生品必须在监管能力范围内适时推出，绝不能沦为投机者兴风作浪的工具。
第三，货币政策应该考虑资产价格波动。在宏观调控过程中，央行往往会表示决心实施某项政策，比如抗通胀，以稳定预期，但货币政策的“偏执”必然导致股市、房市价格的剧烈波动。上世纪末的日本经济危机、亚洲金融危机、当前的美国金融危机，都是资产价格泡沫急剧破裂造成的。因此，货币政策应考虑到资产价格的波动，政府应多管齐下，消除不稳定的制度根源。
[编辑此段]美国金融危机对中国经济的影响
众所周知，最近的金融危机严重影响了全球经济的健康发展。从华尔街到全世界，从金融领域到实体经济，世界各国政府都面临着严重的经济危机。那么，从这场危机中我们能看到什么？中国经济和中国企业受到了怎样的影响？对我们来说，中国企业是巨大的机遇还是挑战？
6月4日，10，大量网站特别策划了《看世界》第一期——《美国金融危机对中国经济的影响》，与业内专家探讨上述问题。
首先，对外经济贸易大学金融科技研究中心副主任侯玉成表示，美国的金融动荡最终演变成危机，是价格泡沫造成的，价格泡沫主要体现在房地产市场。美国把问题转移到金融衍生品上，混淆概念。根本问题是房地产泡沫过度膨胀，最终导致局面不可控。
近年来，美国的科技进步和生产力的提高导致了经济的快速发展，但在某一阶段，其经济发展是以物价上涨为支撑的。正是因为这种细微的差别，一旦某个领域出现问题，整个价格体系就会崩溃。
首都经济贸易大学金融政策研究中心研究员石慧红博士认为，金融危机的根源在于美国的金融机制，即信用衍生品。普通债券本息可期。衍生之后，本金变了，利率也变了。如果利率可以和汇率挂钩，那么利率可以和很多因素挂钩，这样会进一步扩大风险。尤其是期货，利率高了，亏损的数量就成了天文数字，使得整个经济分成了两极，一个是暴利，一个是巨亏，经济系统无法平衡。
面对这种情况，世界各国政府都在想尽办法挽救金融危机，但是效果如何呢？侯玉成表示，目前欧美所有的注资，包括各种基金的设立，主要是为了稳定市场，总体目的是联合各国央行给市场信心，稳定金融体系，让实体经济正常运行。
谈到当前金融危机对中国经济的影响，侯玉成认为，其主要负面影响在于中国的外贸出口和金融领域，但从另一个角度看，无论是宏观经济方面，还是中小企业的发展，这场危机都可能是一个巨大的机遇——迫使中国出口结构升级，这就需要宏观决策层为中国的中小企业和大型出口商提供一个缓冲的机会。
中国银河投资管理有限公司投资管理总部投资经理连洁表示，在目前中国自主动力不足的环境下，生存环境越来越差，更强的企业只能在产业升级和产业结合的过程中诞生。另一方面，由刚性内需支撑的行业非常值得关注。我们现在的内需增长并不快，但是这种增长基本是刚性的，不会突然变成负增长，比如农业，快速消费品，这些都有很好的投资机会。
侯玉成认为，在当前的经济形势下，我们可以在稳定或尽量减少出口影响的基础上，更加关注国内需求。从最近的党代会可以发现，启动内需或制造内需可能成为中国下一阶段的主要经济政策方向。对于农业乃至整个与农业相关的领域，可能是未来中国加强内需发展的一个点。下一步，中国很可能在科技产业方面给予适当的支持和推动，一方面发展科技基础，另一方面试图从这一领域创造新的消费热点。
什么样的行业能在这场危机中发展的很好，企业如何在这场危机中全身而退？专家们为中小企业提出了建议:
侯玉成:中小企业在未来发展的思路上应该有很大的改变和提高。今年乃至未来，依靠过去简单的集约化、低成本的生产方式将逐渐遭遇发展瓶颈，这就需要对未来我国中小企业的发展做两方面的准备。一方面，中小企业的技术首先需要提高和准备。第二，中国的中小企业，尤其是外向型的中小企业，未来需要配备一些熟悉经济金融领域的人才。
连洁:谈到中小企业的发展，有一点要提出来，就是中国的金融环境。在中国整体金融环境滞后于实体经济发展的情况下，金融行业是有机会的，未来金融行业会产生很多种类的小企业，可能会活得很好。投资公司在选择企业时，在实际操作中会考虑几个因素。首先是行业空间。即使排名第一，行业内也只有一百万的增长空间，不考虑；二是行业壁垒，这是一个限制竞争的因素。设计壁垒，让后者追不上，甚至不能轻易进入这个领域，这是非常有价值的。
对于中小企业的转型，施惠红认为，一方面可以依靠自己的力量，另一方面也需要依靠外力，有些政府要对外力负起责任。无论是国外还是国内，中小企业的发展往往需要相应的政府政策，否则在与大企业的竞争中会非常被动。侯玉成认为，中小企业必须从自身发展出发，不能把发展希望完全寄托在国家身上。无论是国内还是国际，企业优胜劣汰都是正常的。
最后，三位专家在谈到中国企业在这次金融危机中的突围时表示:在当前形势下，中小企业应该积极拓展美国以外的其他市场，包括非洲市场、欧洲市场，甚至亚洲市场。通过危机培训，提高与国际企业的竞争力和开拓国际市场的能力，不断提升自身实力。前进的脚步不能停，机会终将到来。
[编辑此段]全球应对金融危机
近日，欧盟推出总额达2000亿欧元的大规模经济刺激计划，包括扩大公共支出、减税和降息等提振实体经济的三大举措。
这只是近期全球主要经济体为应对金融危机向实体经济蔓延而推出的众多经济刺激政策之一。165438+10月，随着国际金融危机对实体经济的影响逐渐显现，全球主要经济体的应对目标也从之前的关注金融市场转向拯救实体经济，展开了惊心动魄的救市行动。
“密集型”国家努力保护实体经济
165438+10月公布的6月份数据显示，在日本承认其经济在连续两个季度下滑后已经陷入衰退后，欧元区进入了诞生以来的首次衰退，而美国的多项经济指标恶化程度达到了30年来的最高水平，也处于衰退边缘。新兴市场经济增长放缓已经成为事实。
从北美到欧洲，再到亚太地区，近几个月来，为应对金融危机，一系列全球经济刺激措施相继出台。这些救市措施是继拯救虚拟经济之后，各国对实体经济采取的又一轮救市措施。
10年10月30日，日本政府宣布了总额为26.9万亿日元(约合2730亿美元)的经济刺激方案，以防止全球金融危机对日本经济造成进一步的负面影响。165438+10月25日，美联储宣布投资8000亿美元解冻消费信贷市场、住房抵押贷款信贷和小企业信贷市场...
“从6月5438+065438+10月的全球救市措施来看，当前各国对危机的救市已经从注入流动性、提高金融机构偿付能力等阶段进入了刺激经济的第三阶段。”CICC金融专家黄海洲认为，第三阶段救市措施都是为了通过鼓励投资和消费，刺激就业来刺激经济，防止实体经济崩溃。
“危机开始时，各国对金融市场采取的救助措施只能是‘应急’和‘治标’，而不能‘治本’。”中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员孙洁说，“当前，国际金融危机对实体经济的影响难以估计，各国经济增长面临诸多不确定性。可以说，各国政府出台更多促进实体经济增长的具体措施是及时的。”
为了应对危机，中国的监管是坚决的
在国际金融危机向全球实体经济蔓延的过程中，外贸依存度超过60%的中国受到的影响越来越大。统计数据显示，中国经济增速已连续五个季度放缓，今年GDP增速也从一季度的10.6%降至三季度的9.9%。发展改革委主任张平近日承认，6月份5438+065438+10月份国内部分经济指标出现加速下滑。
“为了抑制经济增长的快速下滑，我们必须采取相对有力和有效的措施。”张平说。
为应对国际金融危机的不利影响，自6月165438+10月以来，中国市政府大力度密集出大规模调控“重拳”，展开了与时间和金融危机不利影响赛跑的旋风行动，向外界发出了迎接挑战、克服困难、保增长的强烈信号。
165438+10月9日，中国政府宣布实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策，出台十项措施扩大内需、促进增长，投资规模4万亿元；165438+10月12、国务院常务会议决定出台四项扩内需促增长实施措施；6月165438+10月19日，国务院常务会议研究确定了促进纺织行业健康发展的六项政策措施，进一步加大扶持力度，帮助纺织企业克服困难、渡过难关；一周后，中国人民银行宣布大幅降息，调整幅度为11年来最大；165438+10月28日，中共中央政治局召开会议，提出要把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务。
各界人士表示，如此慷慨高效的举措，既是对中国面临的国际国内经济挑战的应对，也是加强国际合作、确保世界经济增长的具体行动。
国际社会也给予了积极评价。澳大利亚总理陆克文认为，中国约4万亿元人民币的经济促进计划“非同寻常”，不仅对中国经济，对东亚经济和世界经济都是“非常好”的消息。
加强合作，共渡全球难关。
所有国家的领导人都认识到，全球危机需要全球应对。在主要经济体相继出台刺激经济、稳定市场措施的同时，加强全球合作、共同抵御国际金融危机逐渐成为各国共识。举行了一系列会议，寻求对话与合作，以应对危机:
165438+10月8日，2008年二十国集团(G20)财长和央行行长年会在巴西圣保罗开幕。165438+10月15日，二十国集团金融市场和世界经济峰会在华盛顿举行。165438+10月22日、23日，亚太经合组织(APEC)第十六次非正式会议在秘鲁首都利马举行。
G20金融峰会在宣言中再次强调了“与会各国决心加强合作，努力恢复全球增长”的重要性。会议最重要的成果是，与会者就应对金融危机的下一步措施达成一致，二十国集团承诺共同行动，运用货币和财政政策应对全球宏观经济挑战。
亚太经合组织会议发表了专门针对金融危机的联合声明，承诺密切合作，进一步采取全面和协调的行动来应对当前的金融危机。他说，他将采取一切必要的经济和金融行动，在18个月内克服金融危机。
"这些会议都强调，世界各国应加强合作，共同抵御金融危机."中国社科院世界经济与政治研究所专家张明认为，在全球化的今天，危机对经济的影响是全球性的，危机的处理也需要全球性的手段。