创始人的“过劳死”导致了654.38+0.5亿债权的对赌背后的无奈和心酸。

近年来，为什么会出现创始人？过劳死？现象呢？你知道赌博背后的无奈和悲伤吗？

2015 19年9月的一天凌晨，游戏公司和睦网络36岁的CEO吴波因长时间的紧张工作猝死。

当时该事件震惊了游戏圈，引发了对游戏圈健康的讨论。蓝港互动集团创始人汪峰、热酷CEO刘墉等人纷纷在微信朋友圈表达对吴波的怀念。

如今，吴波之死带来了索赔金额高达6543.8+0.5亿的仲裁案。

近日，a股上市公司凤凰传媒发布公告称，因之前收购的手游公司和睦网络2015年度业绩不达标，子公司凤凰数字传媒向上海国际经济贸易仲裁委员会(上海国际仲裁中心)提起仲裁，向和睦网络原股东索赔共计150万元！参与其中的还包括经纬中国等知名投资机构。

两三年前，a股市场掀起了文化传媒资产的并购重组浪潮。现在呢？并购后遗症？此起彼伏的爆发，首当其冲的就是业绩赌博。尽管和睦网络只是众多赌博失败案例中的一个极端案例，但它也暗示了业绩赌博背后无处不在的风险。

事实上，上一波文化传媒资产并购的背后，因业绩对赌失败而导致公司回购补偿的案例并不鲜见。即使是华谊兄弟、光线传媒这样的龙头影视公司，在并购中也难免会遇到类似的情况。

那么，为什么影视娱乐行业的并购中频频出现对赌协议？对赌协议涉及的主要风险点有哪些？65438+5亿索赔的背后，有太多值得思考的话题。

创始人？过劳死？公司业绩暴跌。

6月2日，a股上市公司凤凰传媒发布公告称，子公司凤凰数字传媒涉及两起仲裁事件。这两起仲裁的根源可以追溯到一家名为和睦网络的手机游戏公司，该公司在四年前被凤凰数字传媒收购。过劳死？事件。

2013年8月，凤凰传媒宣布增资3.2亿元，随后凤凰数字传媒宣布以310万元购买和睦网络64%股权，成为和睦网络控股股东，剩余36%由公司创始人之一兼CEO吴波持有。凤凰传媒对此次收购寄予厚望，认为是公司进军游戏领域，实现数字化发展战略的重要举措。

当时，和睦的网络发展得如火如荼。公开资料显示，和睦网络成立于2009年，成立时从事页游业务，后来转向手游研发，推出了很多玩家熟悉的游戏产品，如《掌中三国志》、《魔卡奇幻》等。同时，该公司是中国大陆第一家获得Xbox live游戏平台手机游戏发行权的企业。

与其他多起并购一样，和睦网络的交易对手和股东张伟、周浩承诺，和睦网络2013至2015年度经审计的净利润(扣除非经常性损益后的合并净利润)分别不低于4409万元、52910000元和6344.05元。

收购完成后的前两年(2013和2014)，和睦网络顺利履行了业绩承诺，但到2015年，公司业绩遭遇断崖式下滑:当年扣非净利润亏损71172700元，高达65438。

和睦网络的业绩一落千丈，主要是因为创始人兼CEO吴波意外猝死。

吴波对和睦网络的重要性不言而喻。大学毕业后，他投身于创业大潮。后来，吴波和两个合伙人因为看好游戏行业的前景，决定在2010投身游戏行业。由于吴波对以往创业失败经验的总结和过硬的技术，公司在第一个项目上线不到一周就获得了经纬创投10万元的融资。在吴波的掌控下，和睦网络在短短几年内，从早期20人一款游戏的团队，发展成为400人40款游戏的大型游戏公司，年营收过亿。

吴波猝死后，凤凰数字传媒未能按承诺履行投资协议，后续两期认购资金共计6208万元，至今未支付。

根据实际投资，凤凰数字传媒最终在和睦网络的持股比例仅为565，438+0.2%，而非此前所称的64%。

凤凰数字传媒连续提起两次仲裁，要求赔偿654.38+0.5亿元。

因和睦网络2015年度业绩与其承诺相差甚远，凤凰数字传媒分别起诉和睦网络原股东张伟、周伟、经纬中国，均获受理。

具体来说，因为业绩不达标，凤凰数字传媒要求张伟、周伟以现金形式补偿公司:【6349-(-7117.27)】？51.2% = 6894.73万元，2015年初以来的利息为299.92万元。

不仅如此，因为凤凰数字传媒2015才损失资产？商誉减值？一案6206.97万元。根据《增资协议》和《合同法》的规定，张伟、应赔偿凤凰数字传媒在履行《增资协议》期间的损失4965.58万元。此外，因吴波死亡，境外账户72.8万美元无法收回(纳入被收购资产范围)，凤凰数码传媒在收购时已支付对价，张伟和周伟还应赔偿公司损失37.28万美元。

由于经纬中国出具了前述业绩补偿条款的承诺函，凤凰数字传媒除了向两位原股东索赔外，还向经纬中国索赔2248.33万元。

两次仲裁涉及金额合计6543.8+5亿元。

一般来说，即使收购标的未能履行业绩承诺，双方也会低调处理。凤凰数字传媒如此高调地提起仲裁，似乎并不多见。

6月5日，娱乐之都联系了凤凰传媒的一位人士。仲裁的原因是什么？经过多次协商，大家无法达成一致，只有仲裁？。

至于纠纷的由来，即和睦网2015的巨额业绩亏损，该人士表示主要有两个原因:一个是创始人吴波在2015突然去世，对公司影响较大；另外，手游行业有一定的波动性，和睦网2013、2014的高流量游戏，在2015的周期内已经开始走下坡路。

？虽然吴波去世了，但公司的整个团队保持相对稳定。我们稳定了团队一年多，也给了团队一些股权，做了很好的激励。现在经营状况也在好转:2015年亏损7000多万，2016年亏损2000多万。今年，我们应该可以扭亏。？该人士表示。

？对于投资者而言，对赌协议履行引发的纠纷基本集中在触发股权/股份回购或履行货币补偿的情况下，协议另一方拒绝履行或不完全履行，引发诉讼或仲裁程序的纠纷。凤凰传媒子公司收购和睦网络就是一个业绩补偿的案例。？北京天池君泰律师事务所合伙人郑晓强律师说。

通常，仲裁机构会关注案件的三个方面:

第一，对赌协议及其条款是否合法有效。本案应根据凤凰传媒子公司收购和睦网络一案中对赌协议的具体约定来判断。基于这种复杂的协议，基本都是在律师的参与下签订的，不应该无效；

第二，对赌协议中设定的行权条件是否已经实现。这个要根据对赌协议的具体内容和申请人提供的相关证据来论证；

第三，根据约定和实际情况，应当承担责任的主体和具体内容。本案还涉及到经纬中国是否应该承担相应的责任，需要结合承诺函的具体内容和案件事实来判断。

就连王和都搞错了。影视娱乐行业如何防范并购带来的赌博风险？

《娱乐资本论》注意到，文化传媒行业目标公司无法完成业绩对赌的案例还有很多，有些已经引发了原创并购。回购？条款。

1.华谊兄弟

华谊兄弟2016年报显示，公司此前收购的5家公司中，有3家未能履行业绩承诺。

其中，广州韩隐2065，438+06年实现扣非净利润65，438+065，438+0789.33万元，远低于承诺的65，438+085，438+065，438+00，000元。公司表示，业绩不达标的原因有三:广州韩隐去年处于新老游戏项目过渡期，导致收入下降，手游行业竞争加剧，广州韩隐为提升竞争优势增加R&D投资。

另外两家公司为明星导演或演员持股:张国立中的浙江长生去年实现税后净利润25001.3万元，远低于承诺业绩(3779.5万元)；冯绍峰、李晨、AB等明星持股的东阳郝汉，去年实现净利润101415200元，低于承诺的103500元。

根据华谊兄弟今年4月26日发布的公告，由于广州韩隐业绩不达标，公司将回购注销刘长巨、摩奇创意(北京)科技有限公司、深圳市腾讯计算机系统有限公司的65，438+065，438+080，500股股份..

2.光线媒体

2065438+2004年6月光线传媒以2.08亿元收购广州蓝弧50.8%股权。然而，去年6月5438+2月，光线传媒突然宣布以2.44亿元的总价转让所持广州蓝色弧全部股份。光线传媒的解释是，提高公司资产流动性，优化公司整体资源配置，提高资金使用效率，符合公司的投资战略和发展战略？。

这种转让背后的原因很多，其中之一就是广州蓝弧的业绩未能达到承诺。交易对方已承诺蓝弧文化2014至2016年度扣非净利润分别不低于2600万元、3380万元、41.6万元。而广州蓝弧2015的净利润只有2490.3万元，2016的前9个月也只有33.3万元。

3.文华媒体

三年前，文华传媒收购了掌易通和尤曼文化。2016，这两家公司未能履行业绩承诺。其中，掌易通因2014至2016累计净利润达标，无需补偿；然而，尤曼文化去年亏损40万元，远未达到承诺的4280.5万元，需要补偿的股份数为500.64万股。

4.美盛文化

公司2014收购的孟醒车间连续三年未达到性能标准。承诺从2014到20165438分别扣非净利润200万元、300万元、400万元，结果却是年度亏损，净利润分别为-281.165438。

此前，美声文化已收到孟醒工坊公司股东秦煌、周忠云2014、2015的补偿款970.55万元，但仍需在2016补偿款754.86万元。也就是说，三年的总赔偿金额为1，725438+0，000元。

5.万家文化

2015年，公司以12亿的对价收购四川联二、天后帝德、祥云通达持有的祥通动漫100%股权。2016年，翔通动漫扣非净利润20127814300元，比承诺金额少了近3000万元。表现不达标的原因包括:2016年5月，新闻出版广电总局出台新规，未经其审批的手机游戏不得在网上出版和运营；包括H5重度游戏在内的手游研发费用均在2016中体现；最重要的客户中国移动2016继续推进战略调整。

按照万家文化的计算，四川联二和天厚地德需要分别补偿万家文化357.09万股和343.08万股，共计补偿7001.700股。但两家公司表示，由于仲裁，其在万家文化的股份已被法院冻结，暂时无法补偿。值得一提的是，该事件还引起了上交所的关注。

对于影视行业来说，并购对赌的失败案例不断涌现。北京天池君泰律师事务所合伙人郑晓强律师认为，主要原因有三:一是对赌协议行权标准不切实际；二、滥用对赌协议；第三，影视行业核心资产的无形、无价、主观的特点，使得对赌风险更加不可控。

面对层出不穷的赌博失败案例，影视娱乐公司如何防范赌博相关风险？

郑晓强说，首先，双方应充分协商，制定具有可操作性、符合双方实际情况的演习标准。

其次，理性分析影视企业的发展潜力和管理者的能力。充分了解公司的发展潜力和管理者的能力，对事先的目标做出可能的规划并认真遵守，不要好高骛远，盲目自信。

再次，在出现不利情况时，双方可以对对赌协议进行调整，使其具有与时俱进的可执行性。对于双方来说，对赌协议的成败直接影响到各方的切身利益，可以说吗？荣辱与共？所以在合作中一旦出现不可预知的危机，双方一定要抱团取暖，一定不能雪上加霜。

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