浮动利率债务分析

目前1年期定存的利率是2.25%，基本利差是2.72%，所以总和只有4.97%。因此，北京地铁2004年的票面利率为5.05%。扣除20%所得税后，到期收益率仅比五年期定存高0.44%，但以上预计是一级市场发行时100元买入的收益。

北京铁路以1年期定期存款利率为基准，部分债券以1年期shibor(上海银行间同业拆放利率)为基准利率变动。分析人士指出，定期存款利率往往滞后于通胀，而shibor的基准利率更市场化，对通胀更敏感。“如果未来通胀预期再次上升，基于shibor的浮动利率债券的表现会更好。

预计未来加息可以考虑浮动利率债券是否是投资浮动利率债券的时机。招商证券发布的报告认为，鉴于全球利率周期已经触底，通胀预期重燃的背景，投资者应积极关注浮息债的防御价值。“虽然加息周期不会很快到来，浮息债的绝对收益也不高，但当债券市场即将反转时，浮息债的价值就会体现出来。”

记者采访了多位分析师。他们普遍认为现在不是投资浮动利率债券的最佳时机。“浮动利率债券在加息周期中相对较好，”一位债券分析师在接受采访时指出。“目前只是降息的可能性较小，但如果1年内利率没有上升趋势，浮息债的价值就很难体现。”

申银万国债券分析师曲青认为，浮动利率债券的关键取决于个人对通胀预期的判断。如果投资者预计很快会加息，可以考虑购买浮动利率债券。“但目前只能说降息空间不大，很快加息的可能性也不大。投资者最好密切关注利率变化再做判断。”